دانلود پاورپوینت با موضوع هزینه ی سرمایه و ساختار سرمایه،
در قالب ppt و در 45 اسلاید، قابل ویرایش.
بخشی از متن پاورپوینت:
نرخ بازده مورد انتظار در مقایسه با هزینه ی سرمایه
وقتی می گوییم نرخ بازده مورد انتظار یک سرمایه گذاری مثلا 10 درصد است، منظور ما این است که صرفا اگر نرخ بازده این سرمایه گذار از 10 درصد بیشتر باشد، ارزش فعلی خالص آن مثبت خواهد بود.
تفسیر دیگر نرخ بازده مورد انتظار این است که شرکت باید از محل این سرمایه گذاری 10 درصد بازده کسب کند تا انتظار سرمایه گذاران در زمینه ی استفاده از سرمایه ی آنان برای تامین مالی پروژه برآورد شود و به همین دلیل گاهی می گوییم هزینه ی سرمایه ی این سرمایه گذاری 10 درصد است.
سیاست مالی و هزینه سرمایه:
هزینه ی سرمایه یک شرکت منعکس کننده ی نرخ بازده مورد انتظار داراییهای آن به عنوان یک کل است. با توجه به این که شرکت هم از بدهی و هم از حقوق صاحبان سهام استفاده می کند، هزینه ی سرمایه کل آن ترکیبی از نرخ بازده مورد توقع وام دهندگان و سهامداران است. به عبارت دیگر هزینه سرمایه شرکت هم هزینه ی بدهی و هم هزینه ی حقوق صاحبان سهام را منعکس می کند.
هزینه ی حقوق صاحبان سهام
بحث را با دشوارترین سوال موجود در مورد هزینه ی سرمایه آغاز می کنیم: هزینه ی کل حقوق صاحبان سهام چند درصد است؟ دلیل دشوار بودن سوال فوق این است که هیچ روش مستقیمی برای تعیین نرخ بازده مورد انتظار صاحبان سهام از سرمایه گذاری هایشان وجود ندارد.
در این قسمت دو روش اصلی برای برآورد هزینه ی حقوق صاحبان سهام را مطرح می کنیم: الگوی سود تقسیمی رو به رشد و روش خط بازار سرمایه (SML)
الگوی سود تقسیمی رو به رشد:
ساده ترین راه برای تخمین هزینه ی حقوق صاحبان سهام، استفاده از الگوی سود تقسیمی رو به رشد است. با این فرض که سود تقسیمی شرکت با نرخ ثابت g رشد کند، می توان قیمت سهم، P. را به صورت زیر محاسبه کرد:
در این رابطه، D. مبلغ سود تقسیمی تازه پرداخت شده است و سود پیش بینی شده ی دوره ی بعد. برای نشان دادن نرخ بازده مورد انتظار سهام داران، از استفاده کردیم (E معرف Equity است).
وقتی می گوییم نرخ بازده مورد انتظار یک سرمایه گذاری مثلا 10 درصد است، منظور ما این است که صرفا اگر نرخ بازده این سرمایه گذار از 10 درصد بیشتر باشد، ارزش فعلی خالص آن مثبت خواهد بود.
تفسیر دیگر نرخ بازده مورد انتظار این است که شرکت باید از محل این سرمایه گذاری 10 درصد بازده کسب کند تا انتظار سرمایه گذاران در زمینه ی استفاده از سرمایه ی آنان برای تامین مالی پروژه برآورد شود و به همین دلیل گاهی می گوییم هزینه ی سرمایه ی این سرمایه گذاری 10 درصد است.
سیاست مالی و هزینه سرمایه:
هزینه ی سرمایه یک شرکت منعکس کننده ی نرخ بازده مورد انتظار داراییهای آن به عنوان یک کل است. با توجه به این که شرکت هم از بدهی و هم از حقوق صاحبان سهام استفاده می کند، هزینه ی سرمایه کل آن ترکیبی از نرخ بازده مورد توقع وام دهندگان و سهامداران است. به عبارت دیگر هزینه سرمایه شرکت هم هزینه ی بدهی و هم هزینه ی حقوق صاحبان سهام را منعکس می کند.
هزینه ی حقوق صاحبان سهام
بحث را با دشوارترین سوال موجود در مورد هزینه ی سرمایه آغاز می کنیم: هزینه ی کل حقوق صاحبان سهام چند درصد است؟ دلیل دشوار بودن سوال فوق این است که هیچ روش مستقیمی برای تعیین نرخ بازده مورد انتظار صاحبان سهام از سرمایه گذاری هایشان وجود ندارد.
در این قسمت دو روش اصلی برای برآورد هزینه ی حقوق صاحبان سهام را مطرح می کنیم: الگوی سود تقسیمی رو به رشد و روش خط بازار سرمایه (SML)
الگوی سود تقسیمی رو به رشد:
ساده ترین راه برای تخمین هزینه ی حقوق صاحبان سهام، استفاده از الگوی سود تقسیمی رو به رشد است. با این فرض که سود تقسیمی شرکت با نرخ ثابت g رشد کند، می توان قیمت سهم، P. را به صورت زیر محاسبه کرد:
در این رابطه، D. مبلغ سود تقسیمی تازه پرداخت شده است و سود پیش بینی شده ی دوره ی بعد. برای نشان دادن نرخ بازده مورد انتظار سهام داران، از استفاده کردیم (E معرف Equity است).
